Risparmi e Investimenti

Il vero motore dei mercati sono l’ emozioni

Denaro stupido, denaro intelligente

Il vero motore dei mercati sono l’emozioni

Forse l’affermazione più descrittiva mai fatta sul mercato azionario è venuta dal defunto Sir John Templeton:

I mercati rialzisti nascono dal pessimismo, crescono nello scetticismo, maturano nell’ottimismo e muoiono nell’euforia.”

Si noti che non esiste un unico riferimento a statistiche economiche, crescita degli utili, tassi di interesse o valutazioni. La verità nell’affermazione sta in quelle omissioni, nel fatto che le emozioni e il comportamento sono ciò che realmente guida i mercati, anche se le tendenze dell’economia e dei guadagni aiutano a plasmare quelle emozioni. In effetti, come si nota spesso, gli investitori pensano alla valutazione come a un indicatore “fondamentale” nel senso che la maggior parte delle metriche di valutazione, inclusi i rapporti P / E, hanno componenti quantificabili. La realtà è che la valutazione è più un indicatore del sentiment che un indicatore fondamentale.

Oltre a comprendere il sentiment degli investitori come driver del ciclo di mercato, è importante comprendere la relazione (e le differenze) tra le misure attitudinali e comportamentali del sentiment. Ci sono molte caratteristiche uniche del ciclo di mercato più recente, non ultima la velocità con cui la crisi COVID ha portato le azioni da un massimo storico il 19 febbraio a un calo del mercato ribassista del -34% entro il 23 marzo, e di nuovo a tutti- il tempo raggiunge il 2 settembre. Un’altra caratteristica unica è la, a volte, ampia diffusione tra misure comportamentali e attitudinali del sentimento.

Ascesa del trader al dettaglio e dei “big 5”

Il mercato azionario è stato sempre più guidato dalle attività dei singoli trader / investitori, con una stima condivisa che recentemente rappresentino almeno il 20% del volume degli scambi. Gran parte dell’attività è stata orientata verso le più grandi azioni dello S&P500, comprese le “big 5” più grandi società dell’indice: Apple, Microsoft, Amazon, Google e Facebook. Dall’inizio del mercato orso COVID-19 il 19 febbraio, quelle cinque azioni sono aumentate di quasi il 33%, mentre le altre 495 azioni sono scese di quasi l’1% (fino alla chiusura di venerdì). Dato che i 5 titoli principali rappresentano circa il 23% dell’indice S&P 500 complessivo su base ponderata per la capitalizzazione; non possederli è probabilmente un pericolo per le prestazioni.

Denaro stupido ed intelligente

 

 

 

Come si può vedere di seguito, la fiducia nel denaro stupido sta di nuovo rimbalzando; supera il 75% e si sta avvicinando ai massimi precedenti negli ultimi due anni. Al contrario, la fiducia nel denaro intelligente è nuovamente scesa vicino ai minimi negli ultimi due anni. Lo spread DM-over-SM non è del tutto all’estremo di inizio 2020 (un precursore del picco di febbraio degli stock); ma si sta chiaramente muovendo nella direzione opposta rispetto allo spread SM-over-DM di metà marzo 2020 (un precursore del minimo di marzo nelle azioni). Avvertenza importante: per ora, il “denaro stupido” ha avuto ragione.

Tags
Mostra di più
Pubblicità

Leopoldo Gasbarro

Direttore di Wall Street Italia e del network finanziario del Gruppo Triboo. Collaboro con Il Giornale per il quale curo la rubrica "Mercati che Fare". Scrittore? Mi diverto a raccontare storie importanti, come quella di Ennio Doris presidente di Banca Mediolanum in "C'è anche Domani" edito da Sperling e di Niko Romito lo chef italiano più emergente (Sperling) in "Apparentemente Semplice". Il mi libro "Rischio Banche" (Sperling) analizza il momento difficile vissuto dal sistema bancario italiano cercando di rendere più edotti i cittadini sui nuovi comportamenti da detenere nella gestione del rapporto con gli istituti di credito. Ho scritto dodici libri, l'ultimo "il Tempo della Verità", edizioni Sperling, è uscito il 25 febbraio scorso.

Articoli Correlati

Lascia un commento

Back to top button
Close
Close